中国股票市场的发展
作者：安德鲁·安德拉德
香港一家法院于2024年1月29日下令中国最大的房地产公司之一恒大集团清算。 这一命令是这家前房地产巨头提交一系列破产申请的结果。 在2016年至2022年期间，恒大一直是全球最有价值的房地产品牌之一，并在2018年荣登榜首。 该公司随后于2023年8月在纽约南区申请破产保护，试图重组其外债，总额约为254亿美元。 外债并不是该公司唯一的问题，恒大的总负债已超过3350亿美元，是其总收入的10倍。 尽管这看起来很突然，但恒大的最终灭亡已经有了警告信号。 从2020年到2021年，它们的资产负债率从3330亿美元的资产和2820亿美元的债务变化到惊人的3260亿美元的资产和4000亿美元的债务。 这一差距在2023年进一步扩大，它们的负债比资产价值高出约900亿美元。 这种资产的稳步下降和负债的增加遵循了中国房地产市场的趋势。
多年来，中国经济一直受到房地产行业的拖累。 2000年代至2010年代期间的房价暴涨，导致住房市场从政府控制转向更为私有化的住房市场。 这种转变导致住房、土地和空置率飙升。 这些大型房地产公司，比如恒大，已经收购了大量的房地产来建造公寓楼和其他住房项目，结果发现自己陷入了困境。 这些大型房地产公司无法填补他们的建筑，因此他们没有办法偿还债务。 这导致中国经济泡沫不断扩大，这与本世纪头十年末美国的房地产泡沫没有什么不同。
那么，这一平仓令是如何影响中国股市和投资者对中国经济的信心的呢？ 尽管这是最近才做出的决定，但亚洲市场几乎立即对该命令做出了反应。 该指令下达当天，恒大股价暴跌逾20%，导致该公司股票当日停牌。 第二天，亚洲市场普遍下跌，显示出投资者对亚洲（主要是中国）市场的进一步否定。 香港恒生指数下跌2.4%，中国沪深300指数下跌近1.8%。 中国经济最近已经经历了一段艰难时期。 恒大的清盘对世界第二大经济体来说是又一次打击。 这一决定凸显了形势的严峻程度，因为中国的房地产问题及其对中国GDP总量和股市的影响仍存在重大问题。 现在最紧迫的问题是，“情况还能糟到什么程度？”
宗元左烈， 恒大破产是否威胁中国经济？, 外交关系委员会， 2024年2月13日。
梁锦丽、苏禅； 中国恒大被勒令清盘。 这个房地产巨头欠下了3000多亿美元, 美联社2024年1月29日。
克莱尔·吉姆和谢宇， 中国恒大被勒令清盘，这是受危机打击行业的里程碑时刻, 路透2024年1月29日。
Lim Hui Jie & Shreyashi Sanyal； 恒大被勒令清盘，香港股市暴跌, 消费者新闻与商业频道， 2024年1月30日。